Откуда берутся курсовые разницы? В Google Finance и Forex рубль всё ещё 3,4

Скандал со списанием денег клиентов платёжным сервисом Paysend высветил ненормальную ситуацию с огромными курсовыми разницами BYN, которые сложились на рынке этой весной.

В первые дни военных действий в Украине на фоне резко ослабевшего белорусского рубля международные платёжные системы продолжали держать курс на прежнем уровне — около 2,7 рубля за доллар, потом был период примерного совпадения курсов, а когда в апреле BYN на Нацбанке вслед за RUB стал быстро укрепляться, на международном рынке надолго задержался слабый курс. Так образовалась курсовая разница в 30-35%.

Она-то и дала держателям иностранных валютных счетов и карт возможность очень выгодно делать рублёвые покупки — будь то приобретение товаров в BYN, обналичивание денег в белорусских банкоматах или денежные переводы с иностранных счетов и карт на рублёвые.

Потом карета превратилась в тыкву, правда, не в одночасье, а постепенно: Visa «нормализовала» курс 3 мая, Mastercard — 6 мая, Revolut и Wise — 16-го, Unionpay — только 25-го. Между тем, Forex по-прежнему демонстрирует аномально слабый рубль — выше 3,37 BYN за доллар по состоянию на 27 мая. Вслед за Forex похожий курс отображают Alpari и Google Финансы.

Как это повлияло на банки в Беларуси

Белорусским банкам курсовые разницы наносили убытки. Когда человек тратил доллары на карте в Беларуси, с него списывалась сумма по курсу белорусского банка — допустим, 2,5 рубля. Банк же должен был вернуть платёжной системе деньги по её курсу — допустим, 3,3 рубля.

Защищаться от курсовых разниц банки стали с помощью ограничений и высоких комиссий на обналичивание денег с карт банков-нерезидентов и с помощью запрета на входящие карточные переводы из-за границы в BYN.

Курсообразование BYN за рубежом. Как мы искали ответ

А потом Visa и Mastercard с разницей в три дня резко «укрепили» курс рубля. По информации dev.by, этому предшествовали переговоры Нацбанка с платёжными системами. 

Но откуда вообще взялись курсовые разницы и какой из курсов больше соответствует реальности? dev.by обратился к экспертам, но давать развёрнутый ответ никто из них не спешил.

В Нацбанке спрашивать про подходы МПС к курсообразованию предсказуемо отправили к самим МПС. На вопрос, как курсовые разницы сказались на белорусских банках, сказали, что «взаимодействие с платёжными системами — часть бизнеса каждого конкретного банка, и на финансовый результат этого взаимодействия влияет множество факторов», поэтому мерять «среднюю температуру по больнице» нельзя.

Про пресловутое урегулирование курсовых разниц с МПС в Нацбанке сказали так:

—  Что касается «каких-то переговоров», то мы находимся в постоянном рабочем контакте с платёжными системами по всем вопросам взаимодействия.

Коллеги из «Онлайнера» обращались за комментариями собственно к МПС, но ответ от Visa не пролил свет на ситуацию:

— Отображаемый на сайте Visa тариф приведён с информационной целью и применим к выбранной дате транзакции. Visa не регулирует курс обмена валют банками. При этом обменный курс валют, используемый при обработке операций платёжной системой Visa, устанавливается казначейством платежной системы Visa. Банки имеют право устанавливать размер комиссии по своему усмотрению, при этом обязаны уведомить клиента. 

Один эксперт Forex сказал dev.by, что «это непонятный ему процесс» и что он уже давно не даёт комментариев медиа, другой — что он не в Минске и лучше пообщаться с его коллегой. Эксперту из белорусского платёжного сервиса оказалось некогда делиться своими догадками.

По пути к финансовому аналитику Вадиму Иосубу наткнулись на его шутливый призыв в фейсбуке: «Тут кто-нибудь в валюте шарит? Объясните мне, простому человеку, на пальцах. Не, вы не подумайте, объяснить я и сам при случае могу. Я понять не могу».

Пост касался не нашего вопроса, а искажения на БВФБ кросс-курса евро-доллар, но мы всё равно загрустили.

Впрочем, про истоки курсовых разниц Вадим Иосуб коротко высказался:

Как с нами в конце концов поговорили. Не эксперт

На этом бы остановиться, но в чат-бот dev.by пришёл читатель, который что-то «шарит в валюте» и которому оказалось не лень поделиться своим пониманием ситуации. Это не классический эксперт, чьему мнению придаёт вес должность или специализация. Но в условиях дефицита экспертных объяснений решили, что это толкование заслуживает внимания.  

—  Я считаю рыночным курс 3,5, поскольку правильным курсом валюты будет тот, по которому я её могу купить без ограничений. 

Касательно ситуации с Wise: я писал им тикет 16 мая и уточнял, почему курс стал по Нацбанку (новые операции стали идти по курсу 2,6). Они мне ответили, что курс внутри системы Wise по белорусскому рублю корректируется системой Visa, так как они не переводят средства в РБ и не имеют возможности открывать счета в этой валюте. В результате у меня закралось подозрение, что курс Visa по калькулятору и в реальности был несколько отличен и что проблема вовсе не в курсах мультивалютных платёжных систем.

Касательно Revolut: в каждой транзакции, внутри самой системы, в подписи к операции в случае конвертации валюты в BYN они указывали курс ЕЦБ (Европейского центробанка), который они использовали при обмене. После 15 мая эта приписка пропала, а курс был установлен самостоятельно. 

Касательно Paysend: в инвойсах по обмену эта система указывала, какой курс конвертации использовался и откуда он взят. Например, из злотых в белорусские рубли брался курс строго по FX, а это и есть рыночный курс.

Вы говорите, Revolut пользовалась курсом ЕЦБ. А разве ЕЦБ устанавливает курс BYN?

На сайте ЕЦБ я видел список валют, mid-rate, который центробанк использует как референсный в случае, если не устанавливает курсы самостоятельно, в нём был и BYN.

Если я не ошибаюсь, то mid-rate по еврозоне считается как средний между государствами, которые эту валюту используют в расчёте. Поскольку BYN за рубежом почти не востребован, расчёты в нём в основном проводят страны-соседи, а значит, и средний курс по еврозоне должен ссылаться на них.

Вот официальный курс Нацбанка Польши злотого к белорусскому рублю на 25 мая, и он всё ещё больше, чем у Нацбанка РБ. (1,2952 vs1,76. — Прим. dev.by). Это примерно 3,6 BYN за 1EUR. 

Если ЕЦБ опирается на курсы BYN в странах-соседках РБ, значит определяющим является курс в России?

Являлся, но курс ЕЦБ по России с 1 марта больше не публикуется, так что теперь Польша рулит курсом РБ по всей Европе.

Не Украина?

BYN в Украине — «персона нон-грата», работа с ним остановлена с 24 марта. В ЕЦБ гривна не листится, так что её курс определяется участниками еврозоны и их собственными курсами.

Другими словами, BYN в EUR по Евросоюзу будет считаться как средняя по парам перечисленных тут валют. Например, EUR -> PLN и PLN -> BYN и так далее по курсам из этого списка, если Нацбанк страны позволяет производить расчёты в белорусских рублях. Получается, на данный момент только Польша (может, я ошибаюсь, и ещё какие-то страны определили курс BYN по отношению к своей валюте) определяет курс белорусского рубля.

А как устанавливается курс BYN по отношению к доллару за рубежом? 

Все зависит от того, на каком рынке вы пытаетесь купить этот самый рубль за доллары. Вы не можете прийти в ЦБ США и поменять доллары на белорусские рубли — у них нет таких котировок. Но вы можете пойти в любой другой нацбанк, который листит и BYN, и USD, отдать им доллары и получить белорусские рубли через конверсию. При этом разные нацбанки могут давать разные курсы. Например, курс Нацбанка Казахстана 1 USD к  BYN — 3,3, а курс Нацбанка Узбекистана 1 USD к BYN — 3,38. В зависимости от этого формируется так называемый FX как среднее по региону.

Причина, по которой центробанки устанавливают у себя слабый курс BYN, понятна: никто не хочет его использовать, он нестабилен, слишком привязан к российскому рублю, расчёты по которому на данный момент не могут проходить нормально.

МПС не банковские системы, они не оперируют рынками, а ориентируются на средний курс банков (не Нацбанка, а именно банков-“расчётников»), так как конверсию платить именно им.

Но если слабый BYN — это результат естественного рыночного процесса, то почему нет таких же курсовых разниц у RUB?

Всё просто: любой рынок определяет цену на эти товары исходя из критериев доступности, востребованности и базовой стоимости. Так ли просто сейчас на рынке торговать российским рублем? Если торговать российским рублём сейчас могут условно три страны, то кто тогда будет устанавливать курс? Ну, собственно эти три страны. 

Курс BYN завышен относительно всех иностранных валют, не только доллара и евро. Вот пример того же Wise: 1 BYN=20 RUB. Почему же ЦБ РФ устанавливает курс исходя из котировок НБ РБ? Потому что такие они друзья. 

Говорят, МПС исправили курсы после общения с Нацбанком. Но почему получился рассинхрон? В начале мая BYN укрепили Visa и Mastercard, в середине — Revolut, Wise и Paysend, а UnionPay — только 25 мая.

Курсовые разницы — не проблема МПС, их задача — получить вовремя оплату за конверсию. Но, вероятно, белорусские банки стали жаловаться НБ РБ, что они теряют деньги на входящих платежах. И платёжным системам, видимо, сказали: или платите по нашим курсам, или сворачивайтесь и отключайте ваши белорусские эквайринги.

Revolut, Wise, Paysend, как и ребята выше, тоже платёжные системы, только вместо карт и банкоматов у них аккаунты и мультивалютные счёта. До «кипиша» регулятор мог не обращать на них внимания, но и не запрещал оплачивать товары в белорусских рублях. В середине мае, вероятно, и им «прилетело по жопе». Отсюда и резкая смена курса. Wise поступил проще — отказался оперировать белорусским рублем, поэтому и на сайте отражает реальный курс до сих пор.

Задержка может быть связана с недоработкой регулятора — какие-то необанки непонятные. Что до UnionPay, то она в РБ толком не работает, раве что наличку снять, да и то с лимитами. Поэтому с ними, наверное, и не возились.

Курсы МПС изменились. Но на FX и в нацбанках других стран, на курсы которых МПС, видимо, в обычных условиях ориентируются, BYN по-прежнему слабый.

А что, собственно, НБ РБ может им сделать? Сказать: эй, прекратите так делать, а то я ничего вам не сделаю? 

Такие страны, как Польша, Казахстан, Узбекистан, ставят курсы исходя из мирового рынка, а не локального рынка РФ/РБ, потому что они работают со всеми рынками, а не только в одном регионе. В Армении или Туркменистане, например, такого доступа к внешнему рынку нет, поэтому листинг курсов там — прямой от России.

Курс BYN аномально сильный лишь к одной валюте — RUB. Если государство имеет свою валюту, то её реальная ценность определяется только тем, что государство закладывает в её обеспечение. То есть то, что вы можете купить в РБ и продать в другой стране. Вот возьмите вообще все рынки в РБ — металлы, древесину, нефть, газ, золото — всё, что вы сможете реально купить за белорусские рубли, а потом продайте на рынке Польши как доступном без ограничения. А теперь купите всё в РФ и продайте на рынке Польши. И сравните. Вы удивитесь, но разница будет как раз примерно в пределах того, что FX показывает как отношение между валютами РБ и РФ. 

О чём это говорит? РФ явно манипулирует курсом РБ, сознательно спасая от кризиса. 

Но рынок — вещь открытая. Специальные люди, специальные инструменты — все считают, калькулируют. Отсюда и создаётся курс BYN на внешнем рынке.