Манетарная палітыка ў Беларусі “набывае валюнтарысцкія абрысы” — BEROC

7 жніўня, Позірк. Эканоміка Беларусі пры адсутнасці моцных знешніх шокаў “працягне функцыянаваць у стане перагрэтага залішняга ўнутранага попыту”, вынікае з агляду манетарнага асяроддзя за другі квартал 2025 года, прадстаўленага даследчым цэнтрам BEROC.

На думку экспертаў, “гэта будзе суправаджацца высокай [гадавой] інфляцыяй”, якая “можа наблізіцца да верхняй мяжы дыяпазону 7–9% да канца бягучага года”.

Рост ВУП у сілу абмежаванасці “працоўных і капітальных” рэсурсаў “будзе запавольвацца, а ўслед за ім замарудзіцца і рост заробкаў”, гаворыцца ў аглядзе.

Аналітыкі адзначаюць, што “нежаданне Нацбанка надаваць манетарнай палітыцы ўмераную жорсткасць азначае, што грашова-крэдытныя ўмовы не будуць спрыяць хуткай нейтралізацыі назапашаных дысбалансаў у эканоміцы”.

У сувязі з гэтым у базавым сцэнары чакаецца, што манетарныя ўмовы “не будуць абмежавальнымі для эканамічнай актыўнасці і інфляцыі, перш за ўсё з боку працэнтных ставак”.

Стаўка рэфінансавання прагназуецца паблізу бягучага ўзроўню ў 2025–2026 гадах. “Можна дапусціць яе некаторае павышэнне ў асяроддзі ўзрастання інфляцыі, аднак у сілу інстытуцыйнай слабасці Нацбанка яно наўрад ці будзе істотным”, — удакладняюць эксперты.

Сярэдняя стаўка па крэдытах, паводле прагнозу BEROC, застанецца ў 2025 годзе на ўзроўні 12%, а па новых тэрміновых дэпазітах складзе каля 9–10%.

“Пры прагназаваным павышэнні інфляцыі такая дынаміка намінальных ставак будзе адпавядаць іх некатораму зніжэнню ў рэальным выражэнні, — адзначае BEROC. — У выніку ўплыў працэнтных ставак на эканамічную актыўнасць чакаецца стрымана стымулюючым у другой палове гэтага года. Абмяжоўваць рост крэдытавання насельніцтва будуць дырэктыўныя ўстаноўкі Нацбанка ў частцы перадзелаў павелічэння партфеляў такіх крэдытаў банкамі. Дынаміка інвестыцыйнага крэдытавання будзе стрымлівацца высокай нявызначанасцю перспектыў пашырэння попыту ў Расіі і на ўнутраным рынку”.

Манетарная палітыка, на думку эканамістаў цэнтра, “становіцца ўсё больш аднамернай і набывае валюнтарысцкія абрысы”. “Яе стабілізацыйная роля аслабла, а залежнасць Нацбанка ад выканаўчай улады ўзмацнілася, — падкрэсліваецца ў аглядзе. — Паколькі ў Беларусі максімальныя эфекты манетарнага імпульсу на ВУП і інфляцыю дасягаюцца праз 9–12 месяцаў, то паўплываць мерамі грашова-крэдытнай палітыкі на інфляцыю ў 2025 годзе будзе цяжка. Аднак для эканамічных вынікаў 2026-га непрадказальная манетарная палітыка з’яўляецца істотным фактарам нявызначанасці”.

BEROC прагназуе дэфіцыт знешняга гандлю таварамі і паслугамі на ўзроўні 2% ВУП, што будзе суправаджацца “умераным ціскам на валютным рынку”.

“З улікам больш моцнага, чым чакалася раней, беларускага рубля ў другім квартале прагноз паслаблення нацыянальнай валюты за 2025 год у тэрмінах кошыка замежных валют паніжаны да 1–3%. Пры руху курсу USD/RUB да ўзроўню 85–90 расійскіх рублёў за долар курс USD/BYN складзе [па выніках года] 3,1–3,2 беларускага рубля за долар”, — заяўляе BEROC.

25 чэрвеня рэгулятар павысіў стаўку рэфінансавання з 9,5 да 9,75% гадавых. Гэтае рашэнне старшы навуковы супрацоўнік даследчага цэнтра BEROC Анатоль Харытончык назваў “эканамічна абгрунтаванай, але моцна запозненай мерай”.

Як паведамлялася, ВУП краіны павялічыўся за студзень — чэрвень 2025 года на 2,1% да аналагічнага перыяду 2024-га.

Паводле звестак Белстата, аб’ём ВУП у бягучых цэнах склаў 129 млрд 416 млн 321 тыс. рублёў.

Згодна з зацверджанымі Лукашэнкам найважнейшымі эканамічнымі прагнознымі (дэ-факта — планавымі) параметрамі на 2025 год, рост ВУП павінен скласці 4,1%.

24 чэрвеня аналітыкі Еўразійскага банка развіцця ў макраэканамічным прагнозе на 2025–2027 гады адзначылі, што чакаюць рост ВУП Беларусі па выніках 2025 года на ўзроўні 3%.

Міжнародны валютны фонд у красавіцкім аглядзе прагназаваў, што ВУП Беларусі павялічыцца ў 2025-м на 2,8%.

12 чэрвеня Сусветны банк выдаў прагноз, паводле якога беларуская эканоміка ў 2025 годзе вырасце на 2,2%.

Еўрапейскі банк рэканструкцыі і развіцця чакае росту ВУП на 2,5%.

У студзені 2024 года ВУП Беларусі складаў 2,8%, студзені — лютым — 4 працэнты, студзені — сакавіку — 4,1 працэнта, студзені — красавіку — 5,1%, студзені — траўні — 5,2%, студзені — чэрвені — 5%, студзені — ліпені — 5,5%, студзені — жніўні — 4,9%, студзені — верасні — 4,5%, студзені — кастрычніку — 4,2%, студзені — лістападзе — 3,9%, студзені — снежні — 4%.